今日研究机构披露最新进展,91传媒APP：引领新媒体潮流，打造多元化娱乐体验

今日监管部门传递新政策信息,迈瑞医疗IPO：8年前的故事再讲一遍,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电问题反馈专线，多渠道受理投诉

淄博市淄川区、宁夏石嘴山市平罗县 ，泉州市惠安县、太原市晋源区、东莞市樟木头镇、宁波市慈溪市、潍坊市青州市、广西河池市东兰县、汉中市南郑区、广西贵港市平南县、武汉市汉阳区、舟山市岱山县、五指山市水满、淮安市淮阴区、乐山市五通桥区、广西梧州市长洲区、雅安市宝兴县 、连云港市灌南县、大理漾濞彝族自治县、孝感市大悟县、镇江市丹阳市、东莞市望牛墩镇、忻州市定襄县、临高县临城镇、西宁市城北区、岳阳市华容县、内蒙古巴彦淖尔市杭锦后旗、哈尔滨市方正县、忻州市五寨县

刚刚监管中心披露最新规定,本月行业协会发布重要信息,91传媒APP：引领新媒体潮流，打造多元化娱乐体验，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电使用咨询专线，专业指导日常维护

德州市武城县、重庆市涪陵区 ，黄冈市英山县、南京市鼓楼区、广州市增城区、延安市甘泉县、滁州市琅琊区、佳木斯市富锦市、五指山市毛道、镇江市丹阳市、玉树称多县、咸阳市秦都区、昭通市大关县、乐东黎族自治县利国镇、黄冈市麻城市、温州市苍南县、泉州市永春县 、苏州市张家港市、新乡市新乡县、洛阳市洛龙区、襄阳市保康县、晋城市陵川县、西安市蓝田县、常德市津市市、滨州市滨城区、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、沈阳市大东区、临夏永靖县、绥化市肇东市、广州市越秀区、丽江市古城区

全球服务区域: 绵阳市北川羌族自治县、扬州市邗江区 、三明市尤溪县、重庆市九龙坡区、青岛市黄岛区、漯河市郾城区、绍兴市上虞区、北京市石景山区、内蒙古巴彦淖尔市五原县、开封市祥符区、开封市鼓楼区、大兴安岭地区漠河市、咸阳市泾阳县、江门市新会区、荆州市松滋市、内蒙古乌兰察布市卓资县、无锡市锡山区 、遵义市仁怀市、肇庆市高要区、商洛市柞水县、黔东南雷山县、渭南市大荔县

本周数据平台近期官方渠道公开权威通报,今日相关部门发布新动向,91传媒APP：引领新媒体潮流，打造多元化娱乐体验，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：维修专线服务，师傅快速上门处理

全国服务区域: 茂名市信宜市、陇南市康县 、太原市尖草坪区、淮安市淮阴区、平顶山市鲁山县、济南市莱芜区、定安县龙河镇、营口市西市区、大同市广灵县、广西钦州市钦北区、汉中市南郑区、潍坊市坊子区、成都市青羊区、曲靖市沾益区、儋州市那大镇、鞍山市岫岩满族自治县、白银市靖远县 、吉安市永丰县、运城市盐湖区、晋中市左权县、南充市营山县、南平市政和县、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、辽源市龙山区、白沙黎族自治县阜龙乡、临汾市曲沃县、内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗、安顺市西秀区、徐州市铜山区、定安县岭口镇、内蒙古通辽市霍林郭勒市、甘南舟曲县、杭州市桐庐县、衢州市江山市、济宁市嘉祥县、玉溪市华宁县、三门峡市义马市、聊城市临清市、吉安市万安县、焦作市修武县、上海市闵行区

刚刚监管中心披露最新规定:昨日行业协会发布研究报告,91传媒APP：引领新媒体潮流，打造多元化娱乐体验

随着互联网技术的飞速发展，新媒体平台逐渐成为人们获取信息、娱乐休闲的重要渠道。在众多新媒体应用中，91传媒APP凭借其丰富的内容、创新的技术和贴心的服务，赢得了广大用户的喜爱，成为新媒体领域的佼佼者。 ### 一、内容丰富，满足用户多样化需求 91传媒APP涵盖了新闻资讯、影视娱乐、生活服务等多个领域，为用户提供了一站式的信息服务平台。在新闻资讯方面，91传媒APP紧跟时事热点，及时传递国内外重大新闻事件，让用户第一时间了解世界动态。在影视娱乐方面，91传媒APP拥有丰富的影视资源，包括热门电影、电视剧、综艺节目等，满足用户多样化的观影需求。此外，91传媒APP还提供了生活服务类内容，如美食、旅游、健康等，为用户提供全方位的生活资讯。 ### 二、技术创新，提升用户体验 91传媒APP在技术创新方面始终走在行业前列。首先，在内容推荐方面，91传媒APP运用大数据和人工智能技术，为用户精准推送感兴趣的内容，提高用户粘性。其次，在视频播放方面，91传媒APP采用先进的视频编码技术，实现高清流畅的播放效果，让用户享受极致的观影体验。此外，91传媒APP还支持多终端同步观看，用户可以在手机、平板、电脑等设备上无缝切换，方便快捷。 ### 三、贴心服务，打造良好用户体验 91传媒APP深知用户需求，不断优化服务，为用户提供良好的使用体验。首先，在界面设计上，91传媒APP采用简洁明了的风格，让用户快速找到所需内容。其次，在功能设置上，91传媒APP充分考虑用户需求，提供个性化定制功能，如字体大小、播放速度等，让用户根据自己的喜好调整。此外，91传媒APP还注重用户隐私保护，严格遵循相关法律法规，确保用户信息安全。 ### 四、社会责任，传播正能量 作为一家有社会责任感的新媒体平台，91传媒APP始终关注社会热点问题，传播正能量。在重大自然灾害、突发事件等关键时刻，91传媒APP积极报道，为用户提供权威信息。同时，91传媒APP还关注弱势群体，通过公益广告、专题报道等形式，呼吁社会关注和关爱。 ### 五、展望未来，91传媒APP将继续引领新媒体潮流 面对日益激烈的市场竞争，91传媒APP将继续发挥自身优势，不断创新，为用户提供更优质的服务。未来，91传媒APP将重点关注以下几个方面： 1. 深化内容创新，打造更多具有影响力的原创内容； 2. 拓展多元化业务，满足用户多样化需求； 3. 加强技术创新，提升用户体验； 4. 积极履行社会责任，传播正能量。 总之，91传媒APP凭借其丰富的内容、创新的技术和贴心的服务，已成为新媒体领域的佼佼者。在未来的发展中，91传媒APP将继续引领新媒体潮流，为广大用户提供更加优质、便捷的服务。

作者   |   黄绎达编辑   |   张帆近期，有市场消息称迈瑞医疗（以下简称：迈瑞）计划在香港 IPO，并已经启动了前期的准备工作，目标融资额最少 10 亿美元。作为国内医疗器械领域的龙头企业之一，迈瑞医疗在医学影像、体外诊断、生命信息与支持等核心业务板块均占据领先地位。截至 2025 年 9 月 25 日，迈瑞的总市值超过 2800 亿元。业绩方面，尽管 2024 年的收入增长有所承压，但凭借其产品与渠道的竞争力，叠加全球化布局，同期的归母净利润约 117 亿元，并保持了正增长，展现出较强的业绩韧性。那么，既有行业龙头地位，又有稳健业绩作为支撑的迈瑞医疗，为什么会选择此时启动赴港上市呢？ 01 海外收入占比持续提升迈瑞医疗在近期启动港股 IPO 的重要背景之一，是其海外收入占比不断提升，如今已占据公司整体收入的 50%，这也是近年来迈瑞收入结构层面最受市场关注的一大变化。财报数据显示，截至 2025 年上半年，迈瑞在海外实现收入 83.32 亿元，海外收入占比已经达到了 50%，相比 2021 年末的 40%，3 年多时间足足提升了 10 个百分点。图：迈瑞医疗收入构成（按地区）；资料来源：wind，36 氪经过多年的发展，迈瑞在海外市场已经拥有一个庞大的全球化研发、生产制造、营销及服务网络。根据公司财报，截至今年上半年，迈瑞业务已覆盖全球 190 多个国家与地区，并在超过 40 个国家设有 64 家境外子公司；在全球范围内设立的 12 个研发中心中，有 5 个在海外。海外高端市场方面，迈瑞已覆盖全球 Top 100 家医院中的 80 家，实现了对海外高端客户的突破。迈瑞核心的体外诊断 ( IVD ) 和生命信息与支持这两大业务，在近年来保持了对高端客户持续突破的势头，公司财报显示，2025 年上半年，IVD 和生命信息与支持业务的全新高端客户数分别超过了 160 家与 100 家。导致迈瑞收入区域结构出现上述变化的核心驱动因素主要有两点：1. 国内收入在近两年里出现了不同程度的下滑，同期海外收入则始终保持正增长，此消彼长下，海外收入占比加速提升；2. 迈瑞通过近年来的多次并购，发挥协同效应来提升产品力，并进一步丰富了产品矩阵，特别是在高端器械领域持续发力，与建设多年的海外渠道形成合力，共同驱动海外业务收入的增长。 02 计划港股 IPO，意在加码海外市场？考虑到海外收入目前占据半壁江山、已成为公司业绩增长的核心引擎，迈瑞选择启动港股 IPO 潜在的核心诉求，是在港股市场拿到 IPO 融资后，可进一步用于在海外市场的业务扩张，其具体方向包括渠道建设、供应链建设和加码研发等方面。从公司与医疗器械行业的发展阶段来看，国内已经基本完成了中低端器械的国产替代，以迈瑞为代表的国产医疗器械正在向高端 / 超高端进军；海外市场的情形亦与国内类似，迈瑞已经度过了通过性价比产品打开海外市场的阶段，目前也正在高端市场向医疗器械巨头们发起挑战，并已经突破了一部分高端客户。迈瑞在海外高端市场实现突破的底层逻辑之一是技术驱动：一方面，是通过提高自身的研发强度，推动产品与技术的持续迭代；另一方面则是通过并购整合资源提升产品力、切入新赛道。在研发方面，迈瑞保持了较高的研发强度，长期的研发费用率在 9~10% 区间。而且，长期的研发费用同比增速与收入增长相匹配；即便 2025 上半年的研发费用出现了一定的同比下滑，但下滑程度远低于收入端，研发费用率因此依然保持稳定。横向来看，美敦力、雅培、西门子医疗、GE 医疗这四家跨国医疗器械巨头近 3 年的研发费用率区间在 5.6~8.7%。研发强度小幅领先行业巨头，是迈瑞在产品力与产品创新方面，与上述巨头同场竞技的重要基础之一。那么，通过港股 IPO 拿到的融资，可以投入高端医疗设备与前沿技术的研发上，特别是投入到海外研发中心，在进一步完善本地化布局的同时，也为在产品创新方面保持竞争力提供了有力支撑。图：医疗器械企业研发费用率对比；资料来源：wind，36 氪在并购方面，迈瑞在 2020 年后的主要并购案例有：2021 年收购芬兰 HyTest，解决耗材上游核心原材料 " 卡脖子 " 的问题，提升 IVD 耗材质量；2023 年，收购德国 DiaSys，继续深化 IVD 相关业务布局，完善海外供应链、丰富产品类别；2024 年收购科创板上市医疗企业惠泰医疗，进入电生理与心血管器械及相关耗材领域，为迈瑞带来了新的业绩增长点。纵观全球医疗器械巨头的发展历程，并购一直是其拓展新赛道和提升产品竞争力的重要方式，可以说几乎每一个全球医疗器械巨头的发展史都是一部并购史。从迈瑞的发展历程，尤其是 2020 年后的重点并购案例不难看出，正是借鉴器械巨头们的成熟路径，通过并购来完善自身业务布局。由此可合理推断，迈瑞港股 IPO 的另一大目的，是为潜在的并购，特别是跨国并购储备资金。除此以外，相比在国内融资再投入海外项目，在港股 IPO 还可以在一定程度上降低汇兑风险，于优化财务结构也能起到一定的帮助。从业务发展潜质而言，海外市场还有着巨大的可渗透空间。根据卖方测算，迈瑞当前业务在海外对应的市场空间超 4500 亿，而迈瑞 2024 年的海外收入约 164 亿，对应的市占率不到 4%。结合迈瑞目前的发展势头，本次港股 IPO 将助力其核心业务在海外市场加速渗透，特别是正在发力的高端医疗器械细分领域。 03 资本市场会买账吗？回顾历史，迈瑞于 2018 年 10 月在创业板挂牌上市，彼时以 59.3 亿元的募资规模，刷新了创业板有史以来的 IPO 规模记录。时隔 8 年，迈瑞启动港股 IPO，目前披露的目标融资额最少 10 亿美元，按当前汇率折算约合 70 亿人民币。从企业行为来看，两次 IPO 的背景有着明显的相似之处。2018 年的 IPO 融资主要用于扩产能、扩建研发中心、扩展渠道、偿债和补充运营资金等方面，简而言之，彼时上市融资主要是为了业务扩张。再看本次港股 IPO 之前，迈瑞连续的收购资产、建设研发中心、维持高研发投入等一系列动作，同样是通过扩张资产负债表来做大业务。这么来看，迈瑞本次港股 IPO 的商业逻辑，可以说是把 8 年前的故事再讲了一遍。再看两次 IPO 的不同之处，在资产质量层面，2018 年 IPO 之前，随着业务扩张，资产负债率攀升较快，有一定的短期偿债压力，且货币资金的储备相对不多，所以 IPO 的核心目标之一是缓解短期偿债压力。而本次港股 IPO 之前的财务状况相对更佳，2025H1 的资产负债率不过 25%，且同期的货币资金相对更充足，偿债压力远低于 2018 年。而在公司的发展境遇与核心诉求层面，2018 年的迈瑞正处于高速成长期，收入增长加速的同时，利润也保持了高增长，在纽交所私有化退市后，选择在 A 股上市主要是为了要到更高的估值。而本次港股 IPO 启动之时，迈瑞正面临收入增长放缓、业绩承压的问题，IPO 的核心目标是为了顺应公司加码海外业务的战略，打通国际资本通道、吸引海外投资者，进一步提升其在国际市场的知名度与影响力。对于资本市场而言，迈瑞在医疗器械领域的龙头地位毋容置疑，近年来的调整主要是受到了医药板块整体不景气与国内医疗器械行业环境的影响；随着三大核心业务的数智化转型、海外市场在高端细分领域的持续突破，技术壁垒的提升，行业龙头地位也进一步稳固。从公司业绩预期来看，国内的医疗器械采购在今年上半年明显复苏，海外高端市场持续突破的势头也将延续，因此迈瑞业绩预期的拐点相对确定。但基于两次 IPO 公司所处的不同发展阶段，因此大胆预测，届时两次 IPO 的融资额可能差不多，但估值水平会存在显著差异。再看港股 IPO 对迈瑞 A 股的影响，公司股价在 2021 年达到历史高点后，经历了超过 3 年的连续调整，虽然目前的股价相比之前的点位有所反弹，但与历史高点相比依然是腰斩的状态。进入今年 9 月后，迈瑞的平均估值大约在 31x 左右（PE-TTM），5 年的分位点约 35%，所以迈瑞目前的估值水平有着相当不错的安全边际。众所周知，医药板块此前连续调整了 3 年有余，估值早已被重塑，估值天花板普遍被压低。就迈瑞而言，2021 年的 PE-TTM 一度超过 90 倍的核心逻辑，是在疫情早期，对呼吸机等生命信息与支持设备的需求增量驱动业绩大幅增长。在国内市场相关业务短期承压的背景下，以 5 年维度来判断迈瑞当下的安全边际，其核心逻辑在于以下两点：1. 天花板更高的海外业务，已成为迈瑞未来业绩的核心增长引擎；2. 国内业务也有望在短期内迎来业绩拐点。那么，本次港股 IPO 将直接助力迈瑞海外业务的扩张，尤其是对加码研发意义重大，凭借技术驱动形成的海外市场强业绩预期，对推动迈瑞估值天花板上移将起到重要的支撑作用。国内业务层面，受益于医疗设备招标活动在今年上半年明显回暖，国内收入增长有望在今年三季度实现同比转正，国内业务业绩预期向好，将增厚当前估值水平下的安全边际。而拉高迈瑞估值天花板的另一核心逻辑在于：当前 AI 浪潮下，迈瑞正在推进的数智化转型，即在核心业务的基础上，构建设备 +IT+AI 的智能医疗生态系统，在提升技术壁垒的同时，也为其估值带来相应的技术溢价。* 免责声明：本文内容仅代表作者看法。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。